顺丰赴港上市终于有了新进展。11月10日，深交所上市公司顺丰控股（002352）发布公告称，已通过港交所主板上市聆讯，顺丰控股也将成为中国快递行业首家“A+H”上市公司。

凭证此前路透社报说念，顺丰控股这次赴港IPO，主见集资额为10亿至15亿好意思元（约72至108亿元东说念主民币）。

这已是顺丰赴港上市二次递表，其在2023年8月21日和2024年6月28日，先后两次向港交所递交招股书。

宣称不为钱的王卫，要通过港股上市增多顺丰在外洋阛阓的影响力。不外现在外洋业务在营收的占比不及10%。中所盘活，企业外欧化粮草先行。但不巧的是，先前的收购，照旧让顺丰的资金链严重吃紧。

不为钱的IPO，可能就莫得那么单纯。

“采选最佳的时机，而不是最短的本领”

在第一次提交招股书后，顺丰控股独创东说念主王卫在2023年8月的推动大会上示意，顺丰不可比友商慢了，（在香港上市）是出于外欧化的筹商，尽管此前顺丰在外洋业务上已有一些投资，但“还不够”，顺丰需要一个外欧化的成本平台，在改日能够用成本面容快速膨大。

但在提交招股书后，受制于宏不雅经济环境和阛阓厚谊疲软的影响，顺丰控股的赴港步履慢了下来。

凭证普华永说念的统计，2023年，港交所全年共有73只新股上市，较2022年减少了19%；但IPO融资额仅为463亿港元，比较于2022年着落了56%。

顺丰其时判辨不肯意入局蹚这片污水。正如王卫在2023年推动大会上所言，“赴港上市一定会采选最佳的时机，而不是最短的本领”。

直到2024年，顺丰控股才从头运行了H股刊行预备。8月28日，顺丰控股董事兼CFO何捷等公司高层在管待投资者电话会议调研时露馅了H股刊行经过，公司5月底得回中国证监会备案，于6月底向港交所从头递交了A1苦求，在本领上掌抓了一定的主动权。

很快，顺丰控股便等来了一个绝佳的窗口期。9月以来，港股阛阓出现彰着回暖信号，恒生指数贯穿多日高潮，10月2日单日高潮6.2%。在此配景下，顺丰判辨加速了香港上市步履。

9月12日，香港联交所上市委员会举行上市聆讯，审议顺丰控股刊行上市苦求。10月10日晚，顺丰控股发布一系列操办H股上市有关公告，包括《对于变更注册地址、注册成本并翻新〈公司礼貌〉及〈公司礼貌（H股上市后适用）〉的公告》《公司礼貌（H股上市后适用）》《对于陈诉推动相配分成决策的公告》等。

紧接着，顺丰控股就交出了一份超预期的三季报。10月30日，顺丰控股公告，2024年前三季度公司已毕营收2068.6亿元，同比增多9.4%；归母净利润76.2亿元，同比增多21.6%；其中第三季度已毕归母净利润25.95%，同比增多34.6%。

多种利好下，顺丰控股股价继续走强。遣散11月11日，顺丰控股股价年内涨幅14.22%，其中9月以来涨幅近25%。

收获于近期A股股价的强势发达，顺丰控股若此时能够完成H股新股刊行，无疑将获胜举高新股报价。

顺丰上市不是为了钱？‍‍‍‍‍‍

在王卫温文丰的高管们眼中，顺丰港股上市不是为了钱，而是为了“外欧化”。

2011年，还未运行上市经过的顺丰董事长王卫对媒体示意：“上市的克己无非是圈钱，得回发展企业所需的资金。顺丰也缺钱，但是顺丰不可为了钱而上市。”

另一方面，顺丰控股方面也仍然接济独创东说念主王卫的主张。本年8月28日，顺丰控股董事兼CFO何捷在投关电话会议中强调：“因为公司现款流充沛，接洽H股的中枢主见是让公司成为愈加外欧化的企业，而不是融资。”

现在，顺丰方面仍然莫得对外皮露这次赴港融资边界。但此前路透社报说念主见集资额为10亿至15亿好意思元（约72至108亿元东说念主民币），并不可算多。以顺丰控股现在超2100亿元的总市值计较，新刊行股份将占总股本不到5%。

此外，在港股IPO前，顺丰控股刚进行了丰厚的现款分成。10月10日晚间，顺丰控股《对于陈诉推动相配分成决策的公告》《对于2024年中期分成决策的公告》等，预报将在港股刊行上市前，对合座推动实践一次性的相配现款分成，瞻望分成总数约为48.0亿元，加上拟同步实践的2024年中期分成19.2亿元，两次分成整个超67亿元。

11月7日，顺丰控股聆讯通过的公告前夜，公司照旧完成了上述分成。动作顺丰控股本体司法东说念主的王卫（明德控股持有顺丰控股55.27%股权，王卫持有明德控股99.90%股权）分得了最大蛋糕，得回了超36亿元现款分成。

要是以顺丰控股这次10亿好意思元（约72亿元东说念主民币）的融资边界计较，扣除刊行用度等，公司账面上收到的现款并不会比这次分成金额多出若干。

2023年8月，照旧手抓顺丰控股、嘉里物流（00636.HK）、顺丰同城（09699.HK）、顺丰房托（02191.HK）等多家上市公司的王卫，向中小推动们阐发H股上市的意旨：“尽管咱们之前也有一些投资，但我以为还不够，要是公司能在港股上市，契机会更多，是以这是必需的。”

因此，对于顺丰控股来说，H股上市的意旨，并不在于IPO的“第一桶金”，而是港交所上市后更无邪的融资渠说念，改日将有更多的融资契机。本年6月17日，另一家A+H上市公司紫金矿业在香港完成闪电配售，刊行25亿好意思元再融资债券，突显了H股融资的无邪性。

此外，自2017年借壳上市以来，王卫动作独创东说念主现在为公司第一大推动，整个持股超50%，何况公司不存在超5%推动。这次H股刊行得手后，顺丰控股有望引入更多外欧化机构投资东说念主推动，股权结构进一步完善，这对于顺丰控股的持久发展也有着进犯意旨。

说念阻且长的外欧化

自2017年借壳上市以来，顺丰控股照旧屡次从成本阛阓召募“枪炮”，干与到快递物流行业的浓烈竞争中。

2017年8月，顺丰控股增发2.27亿股，召募资金80亿元；2021年，增发3.50亿股，本体召募资金200亿元；2019年1月，刊行可疗养公司债券，召募资金东说念主民币58亿元。上述召募资金整个多达338亿元。遣散现在，上述召募款项均照旧使用结束。

在最新的H股招股书中，顺丰控股将召募资金用途第一条列为“将用于加强咱们的外洋及跨境物流能力”。

从A股借壳上市之初，外欧化即是王卫的主见。2018年，顺丰破耗55亿元，买下DHL香港、DHL北京100%股权；2021年，再度斥资146亿元，收购总部位于香港的嘉里物流。

从本年三季报来看，外洋板块业务成为顺丰控股事迹增长的亮点。本年前三季度已毕供应链及外洋板块收入同比增长27.2%。

但是，多年的“买买买”膨大，也为顺丰控股的财务情状埋下隐忧。顺丰控股的流动欠债从2017年底的314.90亿元，照旧跃升至2024年三季度末的885.85亿元，钞票欠债比也居高不下，现在为52.59%。

ESG问题也成为顺丰控股不得不濒临的问题。顺丰对外在示，公司视小哥为顺丰的中枢竞争力，“一线小哥永久是顺丰最进犯的钞票，同期一线小哥是拓展阛阓和劳动客户中枢力量。”但在公司操办上，顺丰不得不濒临东说念主力成本司法和职工福利的两难采选。2024年上半年，若不含嘉里，顺丰控股的东说念主工成本占收入比同比上升0.8个百分点。

但是，外洋主流ESG评级机构之一的MSCI给顺丰控股的评级为“BBB”，低于56%的同业，何况指出顺丰评级欠安的原因就在于“劳工经管”（Labor Management）。

因此，港股招股书中，顺丰将升级其供应链和物流劳动及实践ESG（环境、社会和公司处分）有关举措，也列为资金投向之一。

顺丰控股这次港交所聆讯通过，记号着迈放洋际化的进犯一步。粗略顺丰踩中了王卫所言的“最佳的时机”，但顺丰能否陆续引颈中国快递物流行业走向外欧化，仍然值得不雅察。

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