（原标题：好意思股新股解读|诚天堂际(TTG.US)：收入爆发式成长解围剧烈竞争，95后董事长能否搞定新挑战?）

近几年来，我国跨境电商出口买卖保抓了隆重增长态势，从2020年的1.12万亿增至2023年的1.83万亿元，年复合增速17.78%。且在本年前三季度中，我国跨境电商出口买卖额同比增长15.2%至1.48万亿元，抓续展现苍劲发展动能。

在跨境电商隆重发展的同期，跨境供应链办事行业迎来了新机遇，一批企业从中获益并收场速即崛起，其中便包括了已启动赴好意思上市征途的诚天堂际。

智通财经APP了解到，诚天堂际于10月29日初次向SEC递交了公开版的招股评释书(F-1文献)，请求以“TTG”为代码在纳斯达上市，决议募资不种植1000万好意思元，但刊行股份数目及价钱区间暂未公布。

诚天堂际的事迹也能显着反应其从我国跨境电商产业的隆重发展中获益。据招股书裸露，诚天堂际2023年的收入为2.68亿元(东说念主民币，下同)，同比增长368.16%，期内净利润为1106.6万元，同比增长848.98%。至2024年上半年时，诚天堂际的收入再次大增496.38%至2.75亿元，半年收入已种植2023年全年营收，但期内录得净蚀本101.9万元，而2023年同期为蚀本9.2万元，蚀本有所加大。

值得注意的是，诚天堂际建筑于2018年5月18日，董事长冯凌炬是95后梅州东说念主，其携带诚天堂际在强烈的市集竞争中脱颖而出。那么，关于这家年青且充满活力的公司而言，将来又将达到怎样的发展高度?大概，从公司的招股书中不错找到一些启示。

航空货运代理成新增长弧线

诚天堂际总部位于中国深圳，其通过运营实体提供从包裹揽收、仓库存储、国际输送、清关到磋磨地配送的一站式概括跨境供应链办事。自2018年建筑以来，诚天堂际贬抑拓展跨境供应链办事的隐敝范围，简约将业务从中国拓展至大家。

据招股书裸露，为止2024年上半年，诚天堂际的业务相聚已隐敝大家的32个国度，其在跨境供应链行业中以快速配送速率、优质办事以及在中国至英国和澳大利亚高效临了一公里包裹配送方面已获得显赫奏效。

据弗若斯特沙利文提供的大家跨境供应链办事行业沉寂市集究诘叙述裸露，若按2022、2023年总收入的增长率盘算，诚天堂际在中国至澳大利亚和英国跨境供应链办事提供商中名次第一，增速最为迅猛。

从业务结构上看，诚天堂际主要有三伟业务线，分离是概括跨境物流办事、航空货运代理办事，以过火他升值办事。2023年时，概括跨境物流办事的收入占比高达98.8%。具体来看，概括跨境物流办事又分为了两条沉寂的业务线，即B2C和B2B。

在B2C业务中，诚天堂际主要包括了两类客户，分离是网上购物的浪费者以及跨境邮寄包裹的个东说念主。为止10月29日，诚天堂际的B2C业务已办事了约20.1万名个东说念主客户，平均每月活跃客户数为1.5万名。2022、2023年中，B2C业务的平均复购率为36%，至2024年上半年的平均复购率则升至45%。

诚天堂际的B2B业务则是在2022年第四季度推出。该业务是指诚天堂际从其他范围较小的中国货代公司网罗大王人中大型货色，并组织这些货色的拼箱输送至国外磋磨地。2023年8月，诚天堂际通过为包括TikTok、速卖通和Temu在内的中国电商平台物流供应商提供物流办事，进一步拓展了B2B业务，从而开动为这些平台提供盘曲办事。为止10月29日，诚天堂际的B2B业务已办事了1243家企业客户。

在2023年中，诚天堂际B2C、B2B的收入占公司总收入的比例分离为12.4%、86.4%，较着，在概括跨境物流办事中，仍以B2B业务为大头。而2023年诚天堂际总收入的大幅增长也收货于B2B办事收入从2093.8万暴增至2.31亿元，而B2C办事的收入还有所下滑。

参加2024年上半年，诚天堂际收入大增496.38%至2.75亿元，这主要有两方面的原因，其一是B2B收入再度暴增以及B2C重回增长从而带动跨境物流概括办事的收入增长232.24%至约1.5亿元。其二是航空货运代理办事迎来了大爆发，期内录得收入1.24亿东说念主民币，而2023年同期该业务收入仅2.3万，占总收入的比例从0.1%飙升至45%。较着，于2023年6月推出的航空货运代理办事已成为了诚天堂际的新增长弧线。

亮眼收入背后赋存多个潜在筹谋风险

天然我国出口买卖的隆重成长为跨境供应链办事行业带来了抓续的新增量，但无人不晓，跨境供应链办事行业是一个竞争极其剧烈的市集。

据探迹大数据究诘院发布的《2023年跨境物流行业发展趋势叙述》裸露，跨境电商物流行业企业总量在2018年到2022年呈现简约高潮趋势，年增长速率在10.42%傍边。自疫情爆发后，跨境电商需求激增，这带动跨境电商物流企业数目加快增长，至2023年10月为止，我国跨境物流企业总量已达到了156719家。

之是以能在竞争如斯剧烈的市聚集收场收入的爆发式成长，收货于诚天堂际的B2B业务和航空代理办事得胜开导了数名大客户，但由此亦带来了多个潜在筹谋风险，其一是高度依赖头部客户。

据招股书裸露，2023年时，诚天堂际来自深圳第一线供应链有限公司和深圳永利八达通物流科技有限公司的收入占比分离为32.32%、18.81%，所有占比超50%。而这两家企业王人是电商平台的物流供应商，而诚天堂际在其中饰演的变装大概就是消化这两家企业过载的货运量。

而在2024年上半年中，诚天堂际有三个伏击客户，分离是福建万向当代物流有限公司、深圳中涛国际物流有限公司和深圳第一线供应链有限公司，来自这三家企业的收入占比分离为29.74%、13.85%和11.81%，所有超55.4%。依赖头部客户的趋势进一步加快。

其二是盈利智商走弱。依赖少数头部客户天然能在短期内带来收入的高速增长，但这会让筹谋风险加大，若头部客户流失会对事迹形成较着冲击，且依赖少数头部客户后公司处于相对间隙方，议价智商弱，这会导致盈利水平受到压制。

据招股书裸露，诚天堂际收入高速增长的背后，却是毛利率的较着下滑。2023年时，诚天堂际的毛利率为15.6%，较2022年时下落近10个百分点。而在2024年上半年中，诚天堂际的毛利率为10.9%，同比大降14个百分点。如斯之大的降幅大概是由于概括跨境物流办事招揽以量换价的神色接单以及航空货运代理办事的低毛利率水平负担举座盈利智商所致。

恰是因为2024年上半年的毛利率水平大幅下滑，因此诚天堂际在收入同比暴增496.38%后仍录得了净蚀本的加大。较着，收入端焕发的背后，诚天堂际利润端或已开动出现“增收不增利”的困境，这与系数跨境物流行业的高度竞争亦相等契合。

其三，欠债高企。收入爆发式成长而盈利智商却贬抑下落至蚀本加大，那么会出现一个风景，即诚天堂际必须高举欠债才智守护收入的大幅增长，这也在公司招股书中有所体现。

数据裸露，2023年时，诚天堂际的总金钱为8201.41万元，总欠债为7508万元，金钱欠债率为91.55%。至2024年上半年，其总金钱为1.06亿元，总欠债为9838.8万元，金钱欠债率为92.88%，进一步高潮。

通过上述的梳理，诚天堂际的发展端倪已相等显着，其在高度竞争的市聚集依赖少数客户以廉价的神色收场了收入端的爆发式成长，通过政策性的“以价换量”作念大范围掀开驰名度，这也不失为一种灵验的“解围”神色。但诚天堂际将来若思走得更为长期，那么必须搞定此种“解围”神色带来的高度依赖头部客户、盈利智商下滑、欠债高企等潜在筹谋风险，这是对冯凌炬这位95后董事长的新挑战。