特朗普走动握续，中国内地经济出现积极迹象——香港金融阛阓周报（20241111-1115）

发布日期：2024-11-16 20:54 点击次数：118

宏不雅处所：好意思国大选落下帷幕，共和党同期适度商讨院和众议院。好意思联储主席鲍威尔周四透露经济和工作阛阓郑重，联储并不急于降息。10月好意思国通胀稳当预期，咱们判断近期通胀反弹照旧暂时性的，而非去通胀程度出现回转。但联储的严慎作风透露异日或减速降息措施，以臆想通胀和经济远景。10月欧央行会议纪要暴露其对经济增长的担忧增多，阛阓瞻望异日将握续降息。中国内地增量战略鼓动国内10月事济出现积极迹象。以旧换新战略发力，10月社会破钞品零卖总和同比录得4.8%，为年内次高值。一揽子战略提振信心，商品房销售录得本年以来最大幅度改善。但房地产投资当月跌幅再度扩大，战略落地可能需要时日。香港经济增长动能握续放缓。日本第三季度住户破钞增长超预期，日元贬值加重对输入型通胀的担忧，日央行行长下周的发言值得存眷。马来西亚经济链接保握郑重增长。澳洲劳能源阛阓仍未出现赫然平缓，澳联储短期开启降息周期可能性不大。

金融阛阓：货币阛阓方面，周内好意思港息差冉冉收窄，离岸东谈主民币流动性收紧，各期限CNH HIBOR举座上行，离-在岸东谈主民币利差大幅走阔。债券阛阓方面，好意思国大选落地后中资好意思元债与点心债刊行回暖，好意思债收益率上行带动其收益率走高，在岸-离岸国债利差负向扩大。外汇阛阓方面，好意思元握续走高带动离岸东谈主民币周内站稳至7.2上方，若异日好意思元增长动能减缓，离-在岸东谈主民币汇差或将小幅收窄。职权阛阓方面，本周主动型外资基金握续流出香港股市，受资金流出影响，本周港股波动大于A股，恒生指数跌重新回到9月末水平。

好意思国10月CPI同比增长2.6%，握平预期，高于前值2.4%；中枢CPI同比3.3%，握平预期与前值。能源价钱通缩同比收窄是CPI反弹的主要原因，其他分项变化不大。咱们估算住房通胀同比在2024年第四季度片霎反弹后，2025年第一季度将再度回落，标明近期的通胀反弹照旧暂时性的，而非去通胀程度出现回转。好意思联储主席鲍威尔周四透露经济仍较坚挺、工作阛阓郑重、通胀仍高于2%的筹画，联储并不急于降息。阛阓对12月降息25个基点的预期在周三CPI数据公布后增多至80%以上，但在鲍威尔的表态后下滑至60%傍边。好意思国大选落下帷幕，特朗普和共和党大获全胜，同期适度商讨院和众议院。天然鲍威尔称评估特朗普建议的减税、增多关税等影响需要时间，但本周特朗普走动握续，阛阓也握续裁汰对异日降息的预期。10月好意思国零卖销售环比增长0.4%，略高于预期0.3%。联储的严慎作风可能透露其可能在异日暂停降息，减速降息措施，以臆想通胀和经济远景。欧洲央行 10 月会议纪要暴露，对经济增长的担忧已占据优势，大宽敞官员瞻望通胀握续降温，阛阓瞻望欧央行异日将握续降息。

中国：增量战略鼓动国内10月事济出现积极迹象。投资方面，10月固定金钱投资巩固增长，当月同比录得3.4%。基建投资保握韧性，制造业投资增速不时回升。房地产投资当月跌幅再度扩大，但商品房销售录得本年以来最大幅度改善。以旧换新战略发力，10月社会破钞品零卖总和同比录得4.8%，为年内次高值。工业增多值同比录得5.3%，较上月着落0.1个百分点。服务业坐褥指数同比录得6.3%，刷新年内最高值，主要收获于10 月股市成交量大幅高涨、金融业坐褥指数走高的拉动。香港经济增长动能握续放缓。最新的第三季度土产货坐褥总值（GDP）环比不测收缩1.1%，低于第二季度0.4%的环比增长率。同比增速也从第二季度的3.2%放缓至 1.8%。从构成部分来看，住户破钞是主要牵扯，从第二季度开动，麇集两个季度小幅萎缩。固定投资链接延迟，但同比增速放缓至 3.7%。政府开销增速相对富厚。外需是拉动香港经济的主要动能，但第三季度的孝顺也稍有下滑，与近期出口增速放缓一致。

日韩：日本第三季度骨子GDP环比增速从0.7%下滑至0.2%。天然净出口牵扯GDP 0.4个百分点，高于比预期0.1个百分点。但住户破钞出东谈主猜想的强盛，为GDP环比增长孝顺0.5个百分点。9月创记载的情景工资增速援手破钞增长。同期，最近日元的大幅贬值也引起了对输入型通胀的担忧。日本央行行长下周一将公开话语，阛阓将存眷日本央行是否异日再次加息。韩国10 月份的恬逸率略高于预期，从 9 月份的 2.5%升至 2.7%（阛阓共鸣为 2.6%）。恬逸率自 8 月份以来一直呈高涨趋势，标明劳能源阛阓正在冉冉疲软。制造业和缔造业的工作岗亭小幅增多。但批发与零卖业、运载和金融等主要服务业则减少了工作岗亭。总体而言，国内经济握续疲软，瞻望韩国央行的战略重点会转向援手国内经济。但韩元的再次疲软和私东谈主债务的高企将实现韩国央行的降息措施。

东南亚：马来西亚经济链接保握郑重增长，第三季度骨子GDP同比增长5.3%，略低于第二季度的5.9%，但仍高于第一季度的4.2%。第三季度GDP增长主要由出口和私东谈主投资鼓动，海外油价下行导致净出口对经济仍起负向牵扯作用。积极的劳能源阛阓和握续的战略援手也鼓动住户破钞增长。前三季度举座来看，马来西亚经济在宇宙需求复苏、国内破钞和投资增多的鼓动下发扬仍超出预期。

澳洲：劳能源阛阓仍未出现赫然平缓，澳联储短期开启降息周期的可能性不大。2024年第三季度的工资价钱指数同比增速从第二季度的4.1%下滑至3.5%。自2024年7月1日起，最低工资从前年的5.75%下调至3.75%，这也促进了工资同比增速下滑。10月工作东谈主口增幅为1.59万东谈主，远低于9月的6.13万东谈主，为7个月以来最小增幅，低于阛阓预期。工作参与率从创记载的67.2%下滑至67.1%，导致恬逸率麇集第5个月富厚在4.1%。

本周一隔夜HIBOR大幅高涨至4.48%，随后有所下行，而3个月HIBOR本周受好意思元影响有所上行，周内好意思港息差冉冉收窄。本周离岸东谈主民币握续贬值，离岸东谈主民币流动性收紧，各期限CNH HIBOR举座上行，离-在岸东谈主民币利差大幅走阔。

一级阛阓方面，周内整个订价11只中资好意思元债与27只点心债，多为金融债与政府债，刊行金额永诀为53亿好意思元与116亿东谈主民币，受好意思国大选恶果落地影响，本周刊行情况回暖。二级阛阓方面，本周好意思债收益率有所上行，受此影响中资好意思元债与点心债收益率上行，在岸-离岸国债利差负向扩大。中资好意思元债信用利差和离岸东谈主民币信用利差小幅颠簸。