孙正义最强副手去职了。

投资界获悉，Rajeev Misra认真辞去软银集团愿景基金联席CEO一职，末端在这家风投帝国的劳动糊口。“他将不再饰演中枢变装或成为责罚层成员。”软银首席财务官后藤芳光在财报电话会议上默示。

某种进程上，Misra的离开代表了软银激进篇章的末端。动作软银愿景基金的首创元老，Misra在2017年与孙正义启动愿景基金的进程中推崇了关节作用——恰是他匡助孙正义敲开中东资产的大门，沿路筹集近1000亿好意思元。

但因为彪悍的投资立场，愿景基金在2022年一度酿下风投史上最大穴洞。当年8月，软银集团娇傲Misra将辞去集团高管和实行副总裁职务，只保留软银投资照拂人负责东说念主一职。同期，孙正义也冷漠向出资东说念主致歉，并书记软银转为退避方式，严慎投资。

两年往日，那时的各样决议也曾开动起变化。

曾帮孙正义募了1000亿好意思金，他认真去职了

“赶上这样一个好期间，寝息的时间皆合计浮滥。”这是孙正义在Softbank World 2017大会上首肯欷歔的一句话。彼时孙正义刚刚建立软银愿景基金，粗鲁昂扬。

站在他身旁的是一位印度出身的金融家——Rajeev Misra。出身于1962年，Misra从印度到好意思国深造，资格精英，劳动糊口从好意思林证券到德涌现银行再到瑞银，还顷刻间地在Fortress责任过，其后该集团被软银收购。

Misra与孙正义的渊源不错追思到十多年前，那时Misra在德涌现银行任职，他匡助孙正义为那时亚洲最大的杠杆收购案提供资金——2006年收购沃达丰集团的日本无线业务。2014年10月，Misra认真加入软银，率先担任的职位是集团计谋财务诳骗，曾匡助孙正义收购的好意思国运营商Sprint Corp. 幸免歇业。

Misra经手的来回在累积，孙正义对他的信任也愈发坚固。慢慢地，Misra进入软银集团的指令层，直到成为孙正义发起愿景基金的关节东说念主物。

“孙正义告诉我，‘Rajeev，下一场转换行将到来，东说念主工智能。我需要投资，咱们需要筹集资金。’”那次说话发生在2016年年中，之后孙正义收购了ARM。几个月后，愿景基金也认真建立，Misra则被认为是孙正义的给力副手。

率先，愿景基金诡计召募300亿好意思元，但其后二东说念主将野心擢升到了1000亿好意思元，并开动全国巡回路演。突破口来自Misra，他早从2013年起就开动开导中东东说念主脉，“咱们准备了一个袖珍演示，去了卡塔尔、阿布扎比和沙特阿拉伯。”Misra曾回忆。很快，这1000亿好意思金召募完成，除沙特阿拉伯、阿布扎比的中东资金外，还有苹果、高通等。

图片开始：SoftBank Vision Fund官网

其后的故事咱们皆知说念了，孙正义、Misra执掌下的软银愿景基金用现款蜕变游戏规则，立场十分激进彪悍，险些包揽了全国叫得上名号的超等独角兽，赌气充足。这让软银愿景基金飞快名声在外，但也带来一系列穷困。

经历了WeWork等明星公司的大溃逃，软银愿景基金损失惨重。2022年8月，软银集团书记，Rajeev Misra将辞去软银集团实行副总裁和软银企业官员两个职务，并将只保留软银投资照拂人负责东说念主一职。之后，Misra主要职责只剩下匡助监督责罚愿景基金1期的现存投资退出，而愿景基金2期将由孙正义躬行责罚。

这两年，Misra减少对软银的参与，慢慢退出宽泛运营，并已创立我方的投资基金OneIM。咫尺，Misra澈底卸任在软银的一切职务，末端这一段浓墨重彩的风投糊口。

软银克制投资，终于不亏了

与Misra一同翻篇的，还有软银愿景基金那段豪恣的岁月。

Misra初次书记辞任的那一年，孙正义和他的软银帝国正堕入旋涡——

结果2022年3月末，愿景基金2021财年净损失2.64万亿日元，约合东说念主民币1400亿元；2022年8月，软银录得公司建立以来的最大损失，其中高达1100亿东说念主民币的损失来自觉景基金。这是软银相接第二个季度创下有史以来最大的季度损失。

“上市股和未上市股接近防患未然，愿景基金也昭着受到打击。”孙正义在2022年11月的财报会上直言，仅在7-9月，软银愿景基金的投资损失就已近100亿好意思元。

这一幕让LP心绪复杂。为此，孙正义作念起念念想战役——软银该走向哪里？愿景基金要不要再连接投资？又或者，是否应该减少债务并裁汰债务比率，领有更多现款以更安全地鞭策业务？

“咱们里面进行了几次热烈的谋划，其后我我方也想通了。”孙正义说，“论断是，软银必须处于退避方式，并一直保合手这个地方。”

令东说念主有时的是，时年65岁的孙正义还突破其几十年来的旧例——告别软银的财报会议舞台，并将集团的宽泛责罚责任叮咛给CFO后藤芳光等高管。至此，软银开动反省并决定长久克制投资。

这两年，愿景基金脱手昭着减少，2022财年（2022年4月1日-2023年3月31日）总投资40亿好意思元，而上一年度这一数字为440亿好意思元；2023财年投资总量为39亿好意思元。

如孙正义所言，后藤芳光更相宜退避。在坚合手保守投资策略之后，软银愿景基金终于扭转损失时局——2023财年，软银愿景基金取得46亿好意思元的投资收益，上年同期投资损失近340亿好意思元；呈报期内，愿景基金盈利8亿好意思元，是其自2021财年以来初次取得年度盈利。

往日一段时间，随同部分估值回升，愿景基金2024第二财季的投资收益近40亿好意思元，收场24亿好意思元的盈利，在往日五个季度中相接四个季度盈利。

“在愿景基金际遇大皆损失后，咱们变得尽头保守。因此，咫尺咱们能够从中吸取证实，从而赢得丰厚的利润。本季度咱们的投资收益尽头矫健。”软银首席财务官后藤芳光默示。

效果标明，软银战胜的更为严慎的投资神情正在取得一定见效。

全国VC/PE过冬，有东说念主本年零脱手

此一时，克制投资——成为私募股权机构一种过冬姿势。

PitchBook-NVCA Venture Monitor最新呈报娇傲，由于退出渠说念的清寒戒指了新的来回行径，好意思国风险投资行业正在堕入“僵局”。数据娇傲，2024年第三季度，VC机构通过2794笔来回投资了375亿好意思元，来回数目比上一季度下落了34%，比昨年同期下落了17%。

尽管本年几笔大限制的AI融资让东说念主印象深入，但融资金额仍较第二季度下落了32%，比前八个季度（即后疫情期间）的平均融资金额低了11.7%。与此同期，活跃投资者数目同比下落高出25%，PitchBook瞻望，2024年VC投资总数将相接第二年低于2021年或2022年的一半。

这源于VC基金为LP带去的现款分派创下历史新低，LP不肯出资了。Preqin最新数据呈报娇傲，随同估值下斡旋退出放缓，酿造了私募股权行业分派阑珊的近况。这意味着LP参加新基金的资金减少。

GP筹集资金越来越难，基金司理们不得不在用度和条件方面作念出铩羽，包括初次收盘扣头、免佣金共同投资契机和责罚费削减。Preqin瞻望，私募股权基金到2026年仍存在筹资压力，责罚费可能会进一步下落。

相似的一幕相同发生在国内一级阛阓。

清科斟酌中心最新呈报娇傲，2024年前三季度，中国股权投资阛阓降幅收窄，募、投、退层面出现了不同进程地下滑。

与投资东说念主接头一圈下来的感受是——本年大多数投资机构脱手暴减：一季度还出差望望样式，二季度之后开动忙于玩忽多样审计和查验，眼瞅着2024尾声了，部分投资东说念主到咫尺还莫得脱手投样式。

大多数东说念主的体感是，本年也许有超80%的机构莫得投出过一个样式。情愿钱趴在账上投不出去，也比收不追想强——这是本年不少投资东说念主的心声。

反而，VC/PE将更多元气心灵放在了“退”上。万亿创投堰塞湖正在酿成，退出已然成为现时一级阛阓最为进击的事。

最近听闻一家早期基金罢明晰总计前台投资东说念主员，只保留了投后责罚结伴东说念主，负责投资组合中几十个样式的退出。

“很长一段时间里，咱们风气了跟着高速增永劫代潮水前进的惯性念念维。但咫尺，阿谁期间也曾末端了。”想起华南一位东说念主民币基金大佬辅导，“凡不成灭亡我的，必使我更浩瀚”，最高野心是一直活下去。

留在牌桌上——转瞬2024年行将末端，这梗概是本年一级阛阓从业者最要紧的KPI。

本文来自微信公众号 “投资界”（ID：pedaily2012），作家：周好意思人