成长既要有速率又有质地

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创业板是一个荒谬为促进改换创业企业而建设的市集，现在上市公司数目达 1358 家，总市值 12.56 万亿元。（起首：Choice，适度2024.10.30）时于当天，创业板已走过 15 个春秋，相较于近几年新建设的科创板和北交所，创业板中的好多企业也曾过程较永劫辰的市集经济和本钱市集的双重考核，徐徐走向锻练。全体上既有科技改换属性，又有较高的踏实性和可意料性，在布局“新质坐褥力”领域时，创业板中的投资契机亦然咱们要点关心的。

现在市集上也曾接踵推出了多只创业板相干的宽基指数，其中被行家常见、而又容易欺凌的有四个，分别是创业板动量成长指数（简称创成长）、创业板50指数（简称创业板50）、创业板指数（简称创业板指）以及创业板中盘200指数（简称创业200）。

这些表征创业板进展的宽基指数在编制治安、行业障翳数目、成份股遴荐上有什么异同？中短期事迹进展上有什么远离？底下来为行家进行详实的对比分析。

一

4只指数的市集进展

创业板是A股市聚集建设时辰较早、积存高成长上市企业的紧迫板块之一，表征这个板块进展的相干宽基指数王人体现出较强的成长作风，收益弹性较高。

表：4只指数区间涨跌幅对比

起首：Choice，适度2024.11.29

从阐明行情阶段分手的区间事迹来看，创成长在2019年1月至2020年2月（区间1）的中枢财富走强的结构性行情中进展隆起；创业200在小盘股走强（区间2和区间5）的行情中进展较好。

从中永久事迹来看，自2019年1月23日以来（区间7），A股资历了一轮齐备的牛熊循环，创成长和创业板50分别取得102.64%和121.59%的涨幅，最初于创业板指和创业200，这标明创成长和创业板50在穿越牛熊的实力上更胜一筹。（起首：Choice，适度2024.11.29）

表：4只指数年度涨跌幅对比

起首：Choice，2019.1.23至2024.11.29

从年度事迹来看，创成长在2019年和2020年龄迹较好，创业板50在2024岁首于今事迹较好，创业200在2021和2023年龄迹较好。

二

4只指数的对比分析

4只指数天然雷同是表征创业板进展的宽基指数，但不同区间、不同庚度的事迹却进出较大。通过仔细的对比分析之后，咱们发现这种征象背后的原因主要源于它们在编制想路、行业障翳、个股筛选等方面的互异。

创成长、创业板50、创业板指、创业200这4只指数的选股范围均是创业板中的上市公司，但在好多方面存在互异。

1、编制划定对比分析

起首：Choice，国证指数官网

1）从编制想路来看，创成长是Smart Beta策略指数，汲取了双因子选股策略（成长因子和动量因子），成长因子主要表征上市公司算计事迹的增长，动量因子主要表征股票往日一段时辰股价走势的强弱，选出的是事迹增长较快、股价走势较强的股票，兼具成长投资策略和趋势投资策略。

其余3只指数则是从市值或流动性登程遴荐成份股，属于传统的范畴指数。其中创业板50遴荐流动性名次前50的股票，创业板指和创业200则先通过流动性进行筛选，再对剩余样本通过市值进行筛选。

2）从加权治安来看，创成长以目田绽开市值权重为基础，按照成长、动量的各因子得分进行歪斜加权，况兼对个股权重竖立了15%的上限。其余三只则是隧说念以目田流动市值加权，对个股权重不设适度。相较之下，创成长的加权神色较为追究，有助于保证指数双因子选股策略的有用性。

3）从调样频率来看，创成长每季度进行样本调度，其他3只指数每半年进行一次样本调度。这主淌若因为创成长汲取了动量因子这种趋势交往的因子，需要较高的调样频率保证和市集保持较高的同步性。

全体来看，创业板50、创业板指和创业200这3只指数属于传统的范畴指数，即从流动性、范畴登程进行选股。而创成长属于策略指数，但愿通过成长和动量因子来发现和捕捉逾额收益的契机，比如在2019年和2020年这种谛视基本面、交往较为活跃、络续时辰较长的行情中，充分阐扬了上风，取得了可以的事迹进展。

2、行业漫衍对比分析

起首：Choice，国证指数官网，适度2024.11.29，申万31个一级行业

从行业障翳情况来看，创成长的科技行业属性更强。创成长与创业板50比拟，莫得障翳非银金融、国防军工、好意思容照拂；与创业板指比拟，莫得障翳食物饮料、基础化工等7个行业；与创业200比拟，莫得障翳汽车、公用行状、建筑材料等13个行业。

从行业集结度来看，创成长的行业集结度在4只指数中较高，前五大行业占比达到91.51%，更有意于充分主理行情。创业200的行业集结度在4只指数中最低，单个行业占比未逾越23%，前五大行业占比为70.92%，相对平衡分散。

全体来看，4只指数均对科技成长属性较高的行业进行了要点障翳。尤其是创成长的行业障翳数目少而精，对电子、通讯、电力开拓、医药生物四个行业的持仓占比高达86.33%，改换创业的属性更强。

3、成份股对比分析

表：4只指数成份股市值漫衍

起首：Choice，国证指数官网，适度2024.11.29

从成份股市值漫衍来看，创成长、创业板50和创业板指的绝大部分红份股的市值在100亿元以上，代表了创业板中的中大盘股的进展。创业200的成份股中，莫得市值500亿元以上的大盘股，市值100亿元以下的成份股占比达到48%，代表了创业板中的中小盘股的进展，和其他三只指数具有一定的互补性。（起首：Choice，大盘股指市值在500亿及以上，中盘股指市值在100亿至500亿之间，小盘股‌指市值在100亿及以下）

表：4只指数前20大成份股

起首：Choice，国证指数官网，适度2024.11.29

从前二十大指数成份股重合度来看，创业200与创业板50和创业板指莫得重合的股票。创业板50和创业板指成份股高度重合，仅有1只股票不一样。创成长和创业板50有10只成份股疏导，和创业板指有11只成份股疏导，和创业板200有3只成份股疏导，标明该指数在选股范围上更为无为。

从持股集结度来看，创业200由于成份股数目较多，因此个股权重集结度在4只基金中较低，指数走势受单个成份股影响较小。值得一提的是，创业板50和创业板指对宁德时间的持仓分别达到24.66%、19.36%，指数进展受该股票涨跌的影响较大。

3、ROE、估值、年化波动率等臆测打算对比分析

起首：Choice，适度2024.11.29

从4只指数的财富报恩率（ROE）来看，创成长较高，因为指数在选股时对成长性有更高的条目。创业200较低，因为指数成份股主淌若发展初期、事迹不踏实的中小盘股。

从估值情况来看，创成长的PE相对较低，PE百分位也低于20%，市销率低于创业板50和创业板指，略高于创业200，全体性价比较高。创业200的估值水平相对较高，因为9.24行情以来，小盘股受益于流动性充裕行情，带来估值的提高。

详细上头的分析可以发现，创成长、创业板50和创业板指属于中大盘成长作风，创业200属于中小盘成长作风，为咱们布局新质坐褥力的干线契机提供了丰富的遴荐。

面前，咱们以为应更关心创成长指数的进展。其编制划定和其他3只指数存在显耀不同，会阐明成长性对锻练度较高、市值过大的股票进行剔除或者镌汰权重，会纳入成长后劲大、市值偏小的股票。而且面前该指数的估值水平较低，有比较好的性价比。

现在追踪创成长指数的ETF中，仅有创业板成长 ETF（159967）这只，流动性较高，具有一定的稀缺性。此外，该ETF也提供场外的斡旋基金，即创业板成长 ETF斡旋基金（A类007474，C类007475）。

三

结语

成长是本钱市集不朽的魔力，亦然本钱市集不朽的主题。尤其是在面前，中国经济增长动能新故旧替，在快速鼓励发展新质坐褥力，科创企业得到战略舒服维持的配景下，成长既有速率又有质地。相通国内流动性宽松、国外主要国度参加降息周期，缓解了成长股的估值压力，成长类财富将是翌日财富建树中不可短少的一环。

通过咱们的分析，创业板成立15年多，资历多轮牛熊考核，积存A股1000多家科创企业，是布局新质坐褥力时不可忽略的市集。现在表征该市集上市公司进展的宽基指数较多且各有特质，本文挑选4只指数进行了要点对比分析，但愿大意为行家在布局时提供参考。