Arista Netwworks 公司是众人高性能以太网交换机龙头，数据中心云网、默契园区、相聚软件奇迹三轮共驱成长。咱们看到:1)行业层面，推理需求加多下，以太网在 A1集群中的渗入率有望合手续晋升:2)公司层面，Arisla盈利智力隆起，通过“白盒+EOS+商用芯片”打造护城河，并与大客户深度招引，十年间胁制替代想科高速居品份额，Al时间公司事迹、份额有望再蜕变高。初度狡饰 Arista 并给以“买入”评级，看法价472.35 好意思元1股。

交换机市集规模有望合手续扩容，和顺A1以太网历史机遇字据IDC，2023年众人以太网交换机市集规模达460亿好意思元，邻接两年增速达到近十年新高。筹画未来，A1有望带动交换机市麇集手续扩容:1)从卑劣看，微软、Meta、谷歌、亚马逊 3Q24 共计本钱开支同比晋升61%，各家均对未来给出积极相通，相聚斥地动作数据中心主要基础智力有望合手续受益:2)在以太网性能晋升、场景需求转向推理以及多名国外巨头引颈的布景下，以太网在A集群组网中的海透率有望合手续拓展。

“白盒+EOS+商用芯片”打造绽开生态上风，合手续深挖大客户价值公司发展离不开以下中枢竞争力:1)通过“白盒+EOS”架构建设低成本、高绽开性、高可拓展性上风，深得云厂商青:2)计谋性使用商用芯片，镌汰硬件研发成本，从而聚焦软件蜕变:3)深挖微软、Meta大客户价值，咱们测算以上两家公司每年对 Arista 的采购额均占其年度本钱开支的 3%。基于以上上风，Arista 高速交换机众人份额由12年的4%晋升至 1H24 的33%，同时想科份额下落 49pct，Arisla 当今已稳居交换机市集众人前三。

咱们与市集不雅点不同之处市集关于 Arisla EOS 的上风默契并不充分，或以为想科大致纵欲复制 EOS系统以夺四上风，而咱们以为EOS是Arista稳图的护城河:1)EOS系统所具备的绽开性、可拓展性和可编程性遥远是云厂商的中枢诉求:2)从1OS到 NX-OS，想科参照 EOS 进行了一定进度的架构改变，但基于退换成本生态上风、计谋定位的考量，未来针对EOS 进行全面转型的可能性较小。

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