并购重组：战略端优化宽松，温存科技与国央企两条干线

 IPO放缓+利恋战略频出，并购重组有望成为商场干线之一：自23年8月证监会冷漠“阶段性收紧IPO节拍”后，并购成为投资机构的退出伏击途 径；24年4月的新“国九条”对活跃并购重组商场作出伏击部署，证监会接踵于6月和9月推出“科八条”“并购六条”等复古性战略。

 干线一：战略聚焦科技、新质坐褥力，科创类企业有望在本轮资源优化设置中转型升级：“科八条”明确复古科创板上市公司收购优质未盈利 “硬科技”企业；“并购六条”复古上市公司向新质坐褥力办法转型升级。物化24/11/1，24年通讯行业并购事件40件，要紧重组1件；23年全 年数目差别为63件和3件。咱们以为，战略端利好传导到企业端落地偶然间差，25年并购重组数目有望进一步加多。

 干线二：国央企市值措置运转下，并购重组鼓舞价值进步：24年以来，国资委屡次强调国企市值措置，11月证监会发布《上市公司监管开拓第 10 号——市值措置》。聚拢“并购六条”，国企市值措置与并购重组有望变成共振。建议温存：1）行业龙头公司，有望通过并购进一步自如地位； 2）市值破净的场所国企，有望通过重组杀青逆境回转。

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